Nicht jede Neuerung im Bankensektor findet ihren Weg in die Welt illiquider Kapitalanlagen. Erfolgreiche Private Market Asset Manager verfügen jedoch über ein systematisches Framework, das relevante Signale früh erkennt und irrelevantes Rauschen aussortiert. Aufbauend auf meinem letzten Artikel zum Thema „Regulatorische Wellen früh erkennen“ zeigt dieser Beitrag nun, wie man gezielt filtert, wo man hinschaut und wie man dieses Wissen als strategischen Vorteil nutzt.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und ersetzt keine rechtliche, steuerliche oder aufsichtsrechtliche Beratung. Jede Organisation sollte individuelle Expertisen hinzuziehen.

Vom Rauschen zum Signal: Ein Framework zur Relevanzbewertung

Nicht jede Bankenregulierung ist für Private Markets relevant. Ein einfaches, aber effektives Filter-Framework hilft bei der Priorisierung. Stellen Sie sich zu jedem aufkommenden Thema vier Schlüsselfragen:

• Prinzipienrelevanz: Betrifft das Thema fundamentale, sektorübergreifende Prinzipien wie Anlegerschutz, Transparenz, Systemstabilität oder Nachhaltigkeit? Oder ist es eine hochspezifische Produktregulierung für Banken?
• Sektorübergreifende Anknüpfung: Gibt es bereits Hinweise, dass die Regelung in KAGB-, AIFMD- oder Solvency-II-nahe Bereiche übertragen werden soll? Werden ähnliche Begriffe oder Ziele verfolgt?
• Operative Auswirkungen: Erfordert das Thema voraussichtlich Anpassungen an IT-Systemen, Datenmodellen oder Kernprozessen, die lange Vorlaufzeiten (z.B. 6-18 Monate) benötigen?
• Marktsichtbarkeit: Fordern LPs, Verwahrstellen oder Wirtschaftsprüfer bereits proaktiv Informationen oder Nachweise zu diesem Thema (z.B. zu DORA-Readiness oder ESG-Daten)?

Die richtigen Quellen: Wo man regulatorische Trends frühzeitig erkennt

Ein effizientes Frühwarnsystem speist sich aus gezielt ausgewählten Quellen, die über die reine Beobachtung der ESMA hinausgehen:

Quelle	Nutzen für Private Market Manager
EBA & EIOPA Konsultationen	Frühindikatoren für Themen wie IT-Risikomanagement, Governance und Kontrollsysteme.
EU Draft Papers & Trilogs	Einblick in die Frühphasen der Regulierung und die politische Stoßrichtung.
Big4 Regulatory Radar Reports	Aggregierte und aufbereitete Trends aus der Banken- und Versicherungswelt.
ILPA & AIMA Arbeitsgruppen	Wichtige Einblicke in die Interpretation und Marktreaktion auf neue Vorschriften.
Spezialisierte RegTech-Dienste	Automatisiertes Monitoring mit Relevanz-Scoring und Zusammenfassungen.

Vom Wissen zum Handeln: Den Prozess in der Organisation verankern

Erkenntnisse sind wertlos, wenn sie nicht in einen systematischen Prozess überführt werden. Dies erfordert eine klare Governance und eine Verzahnung mit der strategischen Planung.

Regulatorische Sprints und rollierende Planung

• Scoring-Matrix aufbauen: Bewerten Sie jedes identifizierte Thema nach Wahrscheinlichkeit und potenzieller Auswirkung, um eine klare Priorisierung zu schaffen.
• Roadmap-Verzahnung sicherstellen: Integrieren Sie Themen mit hoher technischer Implikation (z.B. DORA-Anforderungen an Logging) frühzeitig in die IT-Roadmap, um die Architektur entsprechend auszulegen.
• Regulatorische Sprints einführen: Führen Sie halbjährliche Reviews mit einem cross-funktionalen Team (Compliance, IT, Operations, Produkt) durch, um die Lage neu zu bewerten und Maßnahmen anzupassen.

Die LP-Perspektive: Regulatorische Vorausschau als Due-Diligence-Faktor

Auch Limited Partners können und sollten diese Logik nutzen. Die Fähigkeit eines GPs, regulatorische Entwicklungen zu antizipieren, ist ein starker Indikator für strategische Weitsicht und ein robustes Risikomanagement. Intelligente LPs stellen daher im Due-Diligence-Prozess gezielte Fragen:

• „Welche kommenden Regulierungen aus dem Bankensektor halten Sie für potenziell übertragbar auf Ihr Geschäftsmodell und warum?“
• „Wie bewerten Sie die Auswirkungen von DORA auf Ihre Kommunikations- und Schnittstellenprozesse, und welche Maßnahmen haben Sie auf Ihrer Roadmap?“
• „Beschreiben Sie uns Ihr System zur Früherkennung und Bewertung regulatorischer Trends.“

Für GPs wird die proaktive Auseinandersetzung mit zukünftiger Regulatorik somit zu einem klaren Differenzierungsmerkmal im Wettbewerb um Kapital.

Fazit: Vom reaktiven Umsetzer zum strategischen Gestalter

Während der erste Artikel zeigte, dass regulatorische Impulse aus dem Bankensektor die Private Markets beeinflussen, demonstriert dieser Beitrag, wie sich diese frühzeitig erkennen und bewerten lassen. Entscheidend ist die Etablierung eines strategischen Beobachtungs- und Bewertungsmechanismus, der auf systematischer Priorisierung, klaren Governance-Strukturen und realistischen Umsetzungsvorläufen basiert. So lassen sich nicht nur teure Nachbesserungen vermeiden, sondern auch strategische Vorteile erzielen – sowohl im operativen Setup als auch in der Positionierung gegenüber anspruchsvollen LPs.

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Quellen

• EBA / EIOPA Konsultationspapiere
• ESMA & EU-Parlamentsausschüsse
• AIMA & ILPA Regulatory Updates
• DORA Draft & Delegated Acts